牛小散中东冲突显著推升通胀欧日等央行或加息应对

中东局势持续推升能源依赖型国家的通胀，为缓解相应影响，市场普遍预计，欧元区和日本分别将于本周和下周的利率决策会议上实施加息。

加拿大、瑞典、印度等央行也严阵以待，虽然按兵不动可能性较大，但正如经济合作与发展组织发布的最新经济展望报告称，若中东局势震荡至2027年，全球通胀可能额外攀升1.3个百分点，各主要央行或被迫重启加息。

欧元区急需应对通胀

欧盟统计局最新数据显示，今年5月欧元区调和消费者价格指数（HICP）同比上升3.2%，高于4月的3.0%，创下2023年10月以来的最高水平。能源价格同比大涨10.9%，继续充当整体物价上涨的核心推手；服务业价格同比涨幅从4月的3.0%扩大至3.5%；剔除能源、食品和烟酒价格的核心通胀率升至2.5%，为一年多来最高。

从国别看，5月德国通胀率为2.7%，法国和意大利通胀率分别升至2.8%和3.3%，西班牙通胀率触及3.6%的高位。欧元区主要经济体通胀率集体高企，显示出本轮物价上涨冲击在整个欧元区内部具有广泛性。

图为在意大利首都罗马，游客在一家外币兑换点办理业务。新华社记者王楷焱摄

面对这一局面，欧洲央行货币政策正面临严峻考验。欧洲央行副行长路易斯·德金多斯在最新一期金融稳定评估报告中指出，中东冲突扰乱全球能源和大宗商品供应，削弱经济增长前景，推高能源价格加剧通胀。“在经济增长疲弱和融资成本上升的环境下，这不仅会加剧市场波动，还将对债务偿付能力构成挑战。”

作为欧洲央行管委会中的鹰派代表，比利时央行行长皮埃尔·温施在接受英国《金融时报》采访时明确表示，即便美伊在本周议息会议前达成和平协议，欧洲央行6月仍有充足理由加息。温施强调：“央行不能始终被动依靠市场自发调节物价，货币政策需要主动落地表态。”他警告，若逐次观望数据、不断抬高加息门槛，等到通胀固化再出手，政策调整为时已晚，不仅损耗欧洲央行公信力，还会持续抬升市场长期通胀预期。

路透互换市场数据显示，交易员押注欧洲央行6月11日加息25个基点、存款利率升至2.25%的概率一度高达98%。德意志银行分析师团队也在报告中表示：“加息预期与数据一致，即便美伊达成协议也不会阻止这一决定——历经三个月能源价格高企后，欧洲央行认为部分间接通胀已不可避免。”丹麦银行研究团队预计，除6月加息外，欧洲央行可能在今年第三季度再上调利率25个基点。

加息成稳定日元关键筹码

日元正面临新一轮贬值压力，而加息成为稳住日元汇率的关键筹码。近期，日元兑美元一度触及160关口，回到4月底日本实施创纪录规模汇市干预时的水平。此后日元虽暂时止跌，但市场对官方进一步干预的警惕与日本央行加息的预期交织，令汇率在多空博弈中剧烈波动。

日本央行行长植田和男在议息会议前最后一场公开演讲中释放了明确的鹰派信号。他表示，尽管中东局势不确定性加剧，但央行认为应对通胀上行风险比防范经济增长下行风险更为紧迫，“根据目前情形，价格的上涨风险总体上似乎更大，且可能更快显现。”市场将此解读为央行在6月15日至16日会议上加息25个基点的明确铺垫，隔夜掉期市场已将本次加息概率定价至88%。

基本面数据也为加息提供了支撑。日本政府6月5日公布的数据显示，经通胀调整后的4月实际工资同比上涨1.9%，连续第四个月走高，创下四年来最长增长周期。野村证券首席市场经济学家冈崎康平表示：“得益于今年春季薪资谈判的成果，日本员工收入状况正在改善。除非中东局势再次显著恶化，6月加息几乎已是必然。”

然而，三菱UFJ资产管理执行首席基金经理小口正之指出，仅加息25个基点不足以阻止日元和日本国债进一步走弱。他表示，“如果通胀开始加速，日本央行有可能在一次会议上加息50到75个基点。”

日本财务大臣片山皋月表示，随时准备在必要时对汇率采取应对行动。此前日本媒体已披露自4月下旬以来累计投入约740亿美元进行汇市干预。随着中东冲突持续推高日本生产者价格，输入型通胀正加速向消费端传导。

多国货币当局严阵以待

中东局势引发的能源冲击正迫使全球多国央行重新审视货币政策路径，美联储面临的紧缩风险尤为引人关注。波士顿联储6月4日发布的研究报告指出，由于美国能源结构已发生深刻变化，美联储在应对当前油价冲击时，应将货币政策重点放在控制通胀上，而非过度担忧就业市场。

尽管美联储目前仍维持基准利率不变，但通胀反弹的风险正在积聚。分析人士认为，美联储更可能采取“审慎微调”策略，但若中东原油价格持续暴涨、核心通胀率反弹至3.5%以上，重启加息25个基点的操作不能排除。

亚洲方面，印度央行在卢比跌至创纪录低点后宣布了一系列支持本币的措施，同时维持基准利率不变以支撑经济。印度央行行长马尔霍特拉表示，央行正等待通胀形势更加明朗后再采取行动。但印度央行已将该国2027财年通胀预期从此前的4.6%上调至5.1%，远超4%的目标水平。

瑞典央行行长泰登则表示，5月整体通胀率升至1.5%，但潜在通胀仍相对较低，央行在6月17日下次会议时维持利率不变。他同时警告，“中东战事正为未来的通胀前景制造风险”。

在北美，加拿大央行本周也将公布利率决议。道明证券分析认为，尽管7月美墨加协定复审临近且美国拟对加拿大部分商品加征10%关税，但贸易不确定性需要达到较高门槛才能实质性改变央行的加息时间表。目前加拿大整体通胀率接近3%，但供应过剩和核心通胀走软令央行有充分理由保持耐心，市场普遍预计其将维持基准利率不变，首次加息可能推迟至2027年第一季度。

安本集团固定收益高级投资组合经理杰若米·郑指出，能源短缺正在制造一种“非暂时性”的通胀环境。“这一判断呼应了全球多国央行当前面临的共同困境——在中东战事迟迟未息、能源价格居高不下的大背景下，货币政策转向的时机与节奏，正在成为考验各国央行智慧的严峻课题。”

记者：闫磊

来源：经济参考报